天家拟上市企业终止审核，年内已有单折戟

这些企业有何共同点？

6月伊始，仅6天时间里，就有17家拟上市企业撤单终止审核。之前的4月份和5月份撤否数量，也分别达到51家和41家，其中4月份的撤否数量创下了近年单月IPO撤否数量的新高。

在业内看来，这与新“国九条”出台，IPO政策进一步收紧有一定关系。自去年下半年开始，IPO便处于阶段性收紧状态。4月份，新“国九条”提出严把发行上市准入关，后续相关配套制度也陆续推出。其中，IPO新规方面，主板、创业板上市门槛提高，科创板科创属性评价标准进一步完善。

根据Wind数据，2024年以来，三大交易所共有191家拟上市企业终止审核，另外还有3家拟IPO企业终止注册。

这些撤单的拟上市企业有一些共同点：财务数据未达到上市新规标准，最近一年业绩下滑严重；存在“清仓式”分红情况；股权高度集中，存在家族绝对控股问题；传统消费行业或进入下行周期的行业公司上市受限；从严监管分拆上市。

拟上市企业蜂拥撤单的同时，今年以来新增受理企业仅2家。就存量项目来看，根据Wind数据，目前尚未获得证监会注册的拟上市企业不到500家。

6天17家拟上市企业撤单

6月刚开始，因撤单而终止审核的拟IPO企业数量骤增。6月1日~6日期间，三大交易所就有17家拟上市企业终止审核。其中，申报主板上市的企业有9家，申报科创板和创业板上市的企业分别有4家、3家，1家申报北交所上市。

这些公司中，德和科技选择主板第一套标准申报上市，但是近期IPO门槛提高之后，该公司的财务指标可能未达到新规要求。

根据新规，主板第一套上市标准中的最近3年累计净利润指标，从1.5亿元提升至2亿元，最近一年净利润指标从6000万元提升至1亿元，最近3年累计经营活动产生的现金流量净额指标从1亿元提升至2亿元，最近3年累计营业收入指标从10亿元提升至15亿元。

德和科技2020年~2022年的营收分别为4.9亿元、5.73亿元、7.99亿元，扣非净利润分别为6997.35万元、7973.09万元、7538.84万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-2128.58万元、6338.62万元、1489.26万元。该公司在招股书中预计，2023年营收在7.1亿元~7.3亿元之间，扣非净利润在7184.71万元~7554.71万元之间。

以此来看，德和科技不管是2022年，还是2023年，扣非、预计扣非净利润均未达到1亿元。

申报沪市主板上市的成都高速（01785.HK）回A计划也告终。该公司公告称，考虑到资本市场现行审核政策的调整，结合公司自身未来业务战略定位，统筹安排业务发展和资本运作规则，天家拟上市企业终止审核，年内已有单折戟决定撤回A股上市申请。

中智股份则存在“清仓式”分红情况。该公司2019年~2022年分别现金分红3.42亿元、22.21亿元、9.74亿元，合计约35.37亿元，同期净利润分别为8.72亿元、8.8亿元、8.40亿元，合计约25.92亿元。

据此计算，该公司3年现金分红规模超过净利润。而在巨额现金分红之后，中智股份拟募资37.42亿元，其中8亿元用于补充流动资金项目。

新“国九条”提出，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。同时，监管层明确了突击“清仓式”分红的标准，即报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20%。

今年以来撤否数逾190家，4月份创单月新高

上述公司是近几个月A股市场IPO撤否情况的一大缩影。

根据Wind数据，从时间来看，1月份~5月份分别有34家、18家、30家、51家、41家企业终止审核。其中，4月份的撤否数量创下了近年单月IPO撤否数量的新高。

就在4月12日，新“国九条”出台，其中一条便是严把发行上市准入关。具体而言，提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准；将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单；从严监管分拆上市。之后证监会及交易所相继发布了相关配套制度，并于4月30日正式落地。

整体来看，今Wind数据显示，年内A股三大交易所共有191家拟上市企业终止审核，另外还有3家拟IPO企业终止注册。

这191家公司中，沪深主板67家，科创板33家，创业板48家，北交所43家。其中，189家撤回上市申请，1家上会被否，还有1家因为未能在三个月内消除中止审核情形或补充提交有效文件而被终止审核。

这些撤单的拟上市企业都有一些共同点。其一，财务数据未达到上市新规标准，最近一年业绩下滑严重。据第一财经记者采访了解，东方科脉撤单的主要原因是财务指标不符合新规要求，最近一年的净利润未达到1亿元。

其二，存在“清仓式”分红。比如：捷翼科技两年分红金额共计接近7.8亿元，超过同期净利润，巨额分红均流向了100%持股的实控人；长城精工则是在高负债的情况下仍进行“清仓式”分红，同期累计分红金额与净利润相当；儒兴科技也是两年现金分红金额超过归母净利润之和。

其三，股权高度集中，存在家族绝对控股问题。比如：6月6日终止审核的金龙股份，控股股东及实际控制人施彩莲直接持有99%股权，间接持有1%股权，合计控制金龙股份100%股权；中路交科实际控制人张志祥通过直接与间接持股、表决权委托以及一致行动安排，能够实际控制中路交科79.51%的股份对应的表决权，并担任董事长。敏达股份、浙江控阀、斯普智能、望圆科技等也是家族高度控股。

其四，传统消费行业或进入下行周期的行业公司上市受限。近年来，“吃穿住行”企业陆续撤单，6月3日终止审核的菊乐股份主营含乳饮料及乳制品。之前一头牛、樱桃谷、中乔体育、毛戈平等公司的IPO之路相继终止。

其五，从严监管分拆上市。近期歌尔股份、卧龙电驱、郑煤机等多家上市公司，终止了子公司分拆上市的计划。对于终止的原因，上述公司均称，是基于目前市场环境因素考虑。