自1990年中国证券市场正式成立以来，资本市场经历了从无到有、从小到大的快速发展过程，在这一过程中，股权分置问题一直被视为制约市场健康发展的“顽疾”，2005年4月29日，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，标志着我国正式启动了旨在解决非流通股与流通股“同股不同权”问题的股权分置改革（Equity Segregation Reform），作为中国资本市场上最具革命性的制度变革之一，它不仅打破了原有的市场格局，更开启了中国股市全面深化改革的新篇章。
【一、股权分置的历史背景】
上世纪九十年代初，为了解决国有企业融资难的问题，我国开始尝试建立股票市场，在当时特定历史条件下，为了避免国家和企业内部职工持股对社会公众投资者造成冲击，实行了国有股、法人股不上市流通与社会公众股同时发行但区别对待的制度安排，这种特殊制度设计导致A股市场形成了“两类股东、两种价格”的二元结构，即所谓的“全流通”难题，非流通股份由于不能进入二级市场交易而长期处于冻结状态；流通股则承担了所有股价波动风险，两者之间利益严重不对称。
【二、改革的必要性】
随着市场化进程加快以及对外开放程度加深，这种“非全流通”体制越来越成为阻碍资本市场进一步发展壮大的桎梏，它扭曲了公司治理结构，使得大股东可以通过控制非流通股比例轻易左右企业决策，损害中小股东权益；由于缺乏有效的退出机制，企业融资功能受限，不利于资源优化配置；“全流通”障碍也影响了境外资金对中国股市的投资热情，制约了资本市场的国际化步伐。
【三、改革历程】
从2005年开始，在政府主导下，遵循“统一组织、分散决策”原则，采取增量先行、存量跟进的方式逐步推进改革，具体做法是由非流通股股东向流通股股东支付一定数量的对价，换取后者对其提出的股改方案的支持，从而实现所有股份在同一市场上自由买卖的目标，整个过程历经试点阶段、推广阶段直至2007年底基本完成。
【四、成效与意义】
经过近3年的努力，我国成功解决了困扰多年的“全流通”问题，其积极效果主要体现在以下几个方面：
1、市场效率显著提升：随着流通性增强，定价机制趋于合理，信息传递更加高效，增强了市场资源配置能力。
2、改善公司治理结构：非流通股股东利益与流通股股东趋于一致，有利于形成更为科学、民主的决策机制。
3、增强市场活力：新老划断后，IPO重启，直接融资比重增加，为实体经济发展提供了强大动力。
4、促进国际化进程：消除障碍后，外资参与度大幅提高，加速了人民币国际化步伐。
5、推动法治建设：改革过程中，相关法律法规不断完善，奠定了依法治市的基础。
【五、未来展望】
尽管取得了巨大成就，但我们仍需清醒认识到，改革只有进行时没有完成时，当前，面对国内外复杂多变的经济形势，中国资本市场仍面临着许多新的挑战与机遇，如何深化体制机制创新，完善多层次资本市场体系，提升服务实体经济质效，是摆在我们面前的重要课题，可以预见，在坚持市场化、法治化方向指引下，中国资本市场必将在全面深化改革中迎来更加辉煌灿烂的明天！
回望过去，股权分置改革无疑是中国资本市场上浓墨重彩的一笔，它不仅解决了长期存在的制度性矛盾，更为后续一系列重大改革积累了宝贵经验，展望未来，站在新的历史起点上，我们有理由相信，在全体市场参与者的共同努力下，一个更加成熟、开放、有竞争力的中国资本市场必将展现在世人面前！
焱竹
这家伙太懒。。。
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